VN-Index tiếp tục áp sát vùng đỉnh với khối lượng và thanh khoản không thuyết phục.
Do vậy, các nhà đầu tư cần cẩn trọng khi xuất hiện hiệu ứng “rút củi đáy nồi”, nhất là khi giá cổ phiếu không còn rẻ.
VN-Index đã và đang điều chỉnh, tích lũy sau khi phá đỉnh 1.700 điểm.
Trước thực trạng trên, nhiều chuyên gia khuyến nghị các nhà đầu tư cần chủ động hạ tỷ trọng margin, chốt lời nhóm cổ phiếu tăng nóng và tìm mua cổ phiếu giá rẻ cho mục đích đầu tư trung hạn.
Nhóm tài chính không còn rẻ
Với việc VN-Index vượt đỉnh lịch sử 1.700 điểm trong thời gian gần đây, nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán đã thể hiện rõ vai trò dẫn sóng khi hàng loạt mã ghi nhận mức tăng giá ấn tượng. Nổi bật nhất là cổ phiếu VIX đã tăng gấp 3 lần lên mức 36.000 đồng/cp; cổ phiếu SHS tăng 122%; cổ phiếu VND tăng gấp đôi lên 26.000 đồng/cp; cổ phiếu APS tăng 84,6%; cổ phiếu SSI tăng gấp đôi lên vùng 42.000 đồng/cp… Diễn biến này phản ánh sự hưng phấn mạnh mẽ của dòng tiền, cùng kỳ vọng lớn vào các câu chuyện nâng hạng thị trường và triển khai tài sản số.
Tuy nhiên, theo các chuyên gia, mức định giá hiện tại nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán đã tiệm cận vùng giá không còn rẻ. Ông Dương Văn Chung, Giám đốc MBS nhận định: “So với mặt bằng P/B (giá trên giá trị sổ sách), nhóm chứng khoán đã được thị trường định giá cao hơn khá nhiều. Hiện P/B của nhóm ngành chứng khoán cao hơn mức trung bình 1,5 lần trong 5 năm gần đây. Định giá của nhóm này không còn rẻ nhưng những kỳ vọng còn lớn. Điều này đã hút dòng tiền chảy vào nhóm cổ phiếu chứng khoán… Ngoài các động lực nâng hạng và tài sản số, nhóm chứng khoán đang duy trì dư nợ ký quỹ cao trong bối cảnh thanh khoản thị trường chứng khoán (TTCK) bùng nổ.
Nhóm cổ phiếu thứ 2 được xếp trong nhóm tài chính có định giá không còn rẻ, đó là cổ phiếu ngân hàng. Từ đầu năm 2025 đến nay, nhiều cổ phiếu ngân hàng tăng hàng chục phần trăm, thậm chí có cổ phiếu tăng 100%. Cụ thể, tính từ đầu năm 2025 đến giữa tuần này, cổ phiếu SHB tăng gần 110%, ABB tăng 86%, VPB tăng 54%, TCB tăng hơn 52%, STB tăng 46%, EIB tăng 44%…
Theo các chuyên gia phân tích, trong bối cảnh lãi suất thấp kỷ lục, Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đẩy mạnh bơm tiền để hỗ trợ nền kinh tế, giúp cổ phiếu ngân hàng tăng điểm. Không chỉ được hưởng lợi bởi chính sách nới lỏng tiền tệ, ngành ngân hàng cũng đón nhận tin tích cực liên quan đến thu hồi nợ xấu (luật hóa quyền thu giữ tài sản đảm bảo), số hóa mạnh mẽ giúp giảm chi phí đầu vào, bỏ room tín dụng, nhà đầu tư ngoại quan tâm đến cổ phiếu ngân hàng cùng triển vọng nâng hạng TTCK Việt Nam…
Mặc dù từ đầu năm tới nay, biên lãi ròng (NIM) của các ngân hàng có xu hướng thu hẹp do chịu sức ép giảm lãi suất cho vay để hỗ trợ doanh nghiệp, trong khi lãi suất huy động vẫn đứng im, song tín dụng tăng mạnh đã bù đắp cho phần sụt giảm này. Vì vậy, lợi nhuận ngân hàng nửa đầu năm nay vẫn tăng trưởng rất tốt.
Nhóm bất động sản cũng không ngoại lệ
Không chỉ nhóm cổ phiếu tài chính tăng giá, mà nhóm cổ phiếu bất động sản (BĐS) được coi là 1 trong 3 nhóm giúp chỉ số VN-Index vượt đỉnh 1.700 điểm.
Theo thống kê của nhóm phân tích Công ty Chứng khoán Guotai Junan Việt Nam, tính cả 3 sàn, mức tăng bình quân của cổ phiếu BĐS từ đầu năm đến nay là 20%, thậm chí nhiều cổ phiếu BĐS tăng tới 50%, vượt trội so với hiệu suất của VN-Index. Thị trường ghi nhận hàng chục cổ phiếu BĐS có mức tăng vượt trội hơn so với chỉ số VN-Index, trong đó VHM tăng 120%.
Nhận định các yếu tố tác động đến giá cổ phiếu BĐS, bà Nguyễn Thị Mỹ Liên, Trưởng phòng phân tích Công ty Cổ phần chứng khoán Phú Hưng, cho rằng có 5 yếu tố chính hỗ trợ sự phục hồi của ngành BĐS, từ đó tác động lên giá cổ phiếu. Đó là nhu cầu mua nhà ở thực cao, dòng tiền đầu tư quay trở lại với BĐS, pháp lý được tháo gỡ, lãi suất duy trì ở mức thấp và hạ tầng được đầu tư mạnh để tăng kết nối. Tuy nhiên, bà Liên cho rằng, tất cả các yếu tố hỗ trợ này đã phản ánh vào giá cổ phiếu BĐS. Do đó, giá cổ phiếu BĐS hiện không còn rẻ, đặc biệt khi so sánh với những nhóm ngành khác, như dược phẩm, bán lẻ, tiêu dùng và hàng hóa, dầu khí, đầu tư công…
Điều chỉnh danh mục, mua cổ phiếu giá rẻ
Trong thời gian vừa qua, TTCK Việt Nam trải qua giai đoạn giao dịch hưng phấn với chỉ số VN-Index xác lập kỷ lục mới, trong khi thanh khoản bùng nổ… Tuy nhiên, như đã phân tích ở trên, dù VN-Index đã thành công chinh phục mốc 1.700 điểm, nhưng sự gia tăng nhanh chóng của lực cung đã khiến chỉ số này “hụt hơi” về dưới mốc này. Sắc đỏ của thị trường chiếm ưu thế cùng sự điều chỉnh diễn ra trên diện rộng cho thấy áp lực chốt lời và rủi ro luôn hiện hữu tại vùng đỉnh.
Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc khối phân tích Công ty Chứng khoán Agiseco, cho rằng VN-Index đang có tín hiệu kết thúc xu hướng tăng giá để chuyển sang giai đoạn điều chỉnh, tích lũy. Bên cạnh đó, khối ngoại liên tục bán ròng cổ phiếu, bao gồm chốt lời sau khi giá tăng cao, tái cơ cấu danh mục đầu tư nhằm tối ưu hóa lợi nhuận. Ngoài ra, xu hướng đầu tư toàn cầu có thể thay đổi, dẫn đến việc các quỹ nước ngoài rút vốn khỏi một số thị trường hoặc ngành nghề nhất định và chuyển sang các thị trường, ngành nghề khác được đánh giá là tiềm năng hơn.
Do vậy, nhiều công ty chứng khoán khuyến nghị nhà đầu tư chủ động đưa danh mục đầu tư về mức an toàn. Theo đó, các nhà đầu tư cần chủ động hạ tỷ trọng margin, chốt lời nhóm cổ phiếu tăng nóng và tìm mua cổ phiếu giá rẻ cho mục đích đầu tư trung hạn.